美东时间7月22日盘后，谷歌母公司Alphabet公布第二季度财报，营收、盈利表现均好于预期，尤其是谷歌云实现了有史以来最强劲的增长，但盘后交易中谷歌（GOOGL.US）下跌超3%。
在市场尤为关注的资本支出方面，谷歌本季度继续上调预期至1950亿至2050 亿美元之间，上个季度，谷歌刚刚将资本支出预期提高至1800亿至1900亿美元。同时，谷歌出现了历史上首次出现负现金流，这成为市场担忧的因素之一。
海豚投研发布研报认为，作为AI全球核心大买家之一，谷歌财报是全产业链投资者都会关心的，其中谷歌的资本支出、云增速以及现金流情况，是相对关键的指标。整体看，谷歌财报是向着 “利好产业链”的剧本走。由于需求强劲，管理层对AI的投入态度仍然非常积极，这顶住了市场的预期。
但反之，谷歌投入激进，对短期自身基本面会相对不利，尤其是在Gemini迭代不顺利、主营业务增长基数将有所抬高的弱信仰阶段。因此尽管当期谷歌云收入亮眼、订单继续增长，但自由现金流超预期转负，结合公司继续增长的资本支出指引，预示着未来现金流压力还将继续存在一段时间。
具体看经营数据，Alphabet二季度营收1198亿美元，高于分析师约1169亿美元的预期，同比增24%；营业利润408亿美元，同比增长30%；受Anthropic、SpaceX等股权收益增长带动，Alphabet净利润同比大涨298%至1121亿元。
具体业务数据方面，谷歌云创下历史最快增速，营收增长82%至248亿美元，主要受企业人工智能解决方案、云平台基础核心服务等相关业务增量推动；另外广告收入达到816亿美元，同样好于市场预期。反映未来收入的合同履约余额（RPO）升至5140亿美元，高于市场预期的约4881亿美元，显示云业务的在手订单仍在快速累积。
谷歌CEO桑达尔·皮查伊（Sundar Pichai）表示，AI已经开始全面带动公司核心业务增长，目前Gemini 系列模型每分钟可处理220 亿个Token，Gemini 移动端应用月活跃用户规模达9.5 亿。
从业务表现来看，AI正在帮助谷歌继续扩大收入基本盘。不过，真正牵动市场神经的仍是资本支出。
今年第二季度，Alphabet资本支出总额为449亿美元，超出预估的441.5亿美元。谷歌首席财务官阿纳特·阿什肯纳齐（Anat Ashkenazi）在财报电话会议上告诉分析师，谷歌的资本支出大部分用于支持人工智能建设的技术基础设施，其中约60%的基础设施投资用于服务器，40%用于数据中心和网络设备。
但AI投资正在改变谷歌一贯稳健的财务结构。由于购置物业和设备的支出超过了经营活动产生的现金流，本季度自由现金流为负59亿美元，这也是谷歌历史上首次出现负现金流。对于全年支出预期上调，阿什肯纳齐强调，只要回报看起来有吸引力，谷歌就会继续投资。
Investing.com高级分析师托马斯·蒙泰罗认为，Alphabet此次新增资本支出计划并不乐观，“市场上最可靠的现金流创造者如今支出超过了收入。只要营收持续增长，投资者或许还能容忍这种情况。但资本成本再次成为现实，而且每个季度的容错空间都在缩小。”
为了支撑持续扩张的AI基础设施，Alphabet已经开始提前储备资金。今年6月，Alphabet公告称，计划通过股权发行筹集800亿美元资金，这是谷歌史上最大规模的股权融资。
财报显示，Alphabet已于6月完成496亿美元股票发行，并于第二季度发行203亿美元高级无抵押债券。海豚投研认为，随着资本支出持续增长，未来谷歌的现金敞口管理仍然不算轻松，不能完全排除谷歌未来有规划之外的新增融资打算。
举报 第一财经广告合作，请点击这里此内容为第一财经原创，著作权归第一财经所有。未经第一财经书面授权，不得以任何方式加以使用，包括转载、摘编、复制或建立镜像。第一财经保留追究侵权者法律责任的权利。如需获得授权请联系第一财经版权部：banquan@yicai.com 文章作者
刘晓洁
相关阅读
Gemini掉出全球前十，谷歌新模型为何没能赢得掌声？谷歌AI用效率换智能，但开发者在等Gemini 3.5 Pro。
6624 昨天 14:27
Meta拟出售云算力，引发AI算力过剩担忧马斯克旗下的SpaceX此前也将算力租给Anthropic和谷歌。
9 26185 07-02 10:22
超越钢筋水泥！破局“世界上最拥堵城市”，中企重塑孟加拉国交通路网多年来，中国与孟加拉国在基础设施互联互通上的深耕，早已超越了钢筋水泥的物理层面。
7 8205 06-30 11:24
特稿｜闪辉：中国投资占GDP比重步入结构性下行通道中国投资占GDP的比重长期处于全球最高水平之列，但支撑这一高占比的结构性力量正在减弱。
4330 06-17 14:01
AI进化速递丨英伟达与SK海力士宣布多年期技术合作AI进化速递丨英伟达与SK海力士宣布多年期技术合作
6066 06-08 20:44 一财最热 点击关闭宏泰证券提示：文章来自网络，不代表本站观点。
